多重利好预期下 券商股今年走势或超大盘

海中人

多重利好预期下 券商股今年走势或超大盘








　　1月15日，海通证券（600837，收盘价10.91元）和国元证券（000728，收盘价12.31元）发布业绩快报，2008年净利润大幅缩水。但是，这并不影响券商板块的走强，当天，海通证券股价上涨了3.67％。




　　而本周以来，几乎所有券商股都强劲上扬，就连已经预告2008年业绩亏损的太平洋（601099）都上涨了1.67％。海通证券更是以17.44％的周涨幅笑傲群雄。
　　市场人士认为，2009年，在资本市场回暖、限售股上市压力较小、资本市场制度和产品创新的预期下，券商股的寒冬正在慢慢过去，春的气息正扑面而来。
　　券商股或比市场走得更好
　　进入2009年，A股市场正在悄悄发生改变。在政府先后出台多项利好的背景下，元旦后的两周，各路资金逐渐活跃，周五收盘时，上证指数已经比年初上涨了7.34％；两市日成交量也比年前几个交易日有所放大。
　　在股市重新活跃的情况下，市场再次将目光投向了去年饱受折磨的券商板块。而历史经验也证明，券商股行情与证券市场行情密切相关。市场走好时，龙头券商股将会走出比大盘指数更强的行情。




　　2005年6月6日，上证指数探底至998.23点，2007年10月16日摸至6124.04点，期间最高涨幅为513.49％。而券商龙头中信证券（600030）于2005年11月11日见底4.33元以后也一路上扬，至2007年10月16日上证指数见顶当天，其股价收于历史次高位112.65元，期间最大涨幅超过25倍！
　　一位不愿透露姓名的分析师对记者表示，"我国证券公司尚未摆脱靠天吃饭的局面，历史经验证明，在熊市的底部买入龙头券商股几乎是包赚不赔的生意。在牛市中，证券公司经纪业务、承销业务、投资收益等等全面开花，业绩也会迅猛增长。在大盘处于低位、券商股价位不高的情况下，券商股存在交易性机会。"
　　券商股大小非解禁压力减小




　　2008年年底，券商股迎来了大规模的解禁潮。11月21日起至12月底，海通证券共有超过35亿股限售股分三批上市。12月底，长江证券（000783）和太平洋也分别有5.94亿股和2.17亿股限售股解禁上市。
　　海通证券在2008年11月21日的第一次限售股解禁时，曾经连续三个交易日走出了无量跌停的走势，随后便屡次创出低点。短短一个多月，跌幅接近了70％。但是在12月底，第二批和第三批限售股解禁上市后，海通证券却连续走强。截至昨日，海通证券在2009年以来的10个交易日中，累计涨幅已经达到34.53％。
　　有分析人士指出，由于在2008年11月底暴跌以后，海通证券估值已经低于券商板块的整体估值水平，而且海通证券本身质地不错，现金充裕，因此在估值较为合理时，就有资金进去收集廉价筹码，大小非解禁反而成了难得的机会。
　　海通证券的走势让市场多少消除了谈大小非就色变的心理。相关统计数据也显示，2009年券商股解禁压力相比2008年要小得多。








　　2月1日，国金证券（600109）有5644.33万股小非解禁，分别为6家股东所持有。6月21日和29日，宏源证券（000562）和海通证券分别有9.13亿股和2.5亿股限售股解禁。其中，宏源证券解禁的9.16亿股股份为大股东建银投资和新疆凯迪投资有限公司所持有，而海通证券解禁的2.5亿股为小非辽宁能源投资（集团）有限责任公司等所持有。
　　王松柏在其研究报告中指出，在经过了2008年年底的限售股解禁高峰后，证券公司解禁压力短期内已大幅释放。未来证券公司股价受大小非解禁的影响将较小。
　　制度创新值得期待
　　1月14日~15日，证监会在北京召开了新一年度的证券期货监管会议。会议提出了8项工作要点，包括推出创业板、做好融资融券试点、做好股指期货推出前的各项准备工作等。
　　中信证券研究员黄华民特别指出："在实体经济下滑和流动性过剩的条件下，资本市场制度和产品创新利于提升券商股的估值水平，降低风险溢价。"
　　他指出，创业板的推出将给证券公司的直接投资业务和融资业务带来新的机会，对具有直接投资业务资格的海通证券等将形成利好；而融资融券推出将显著改变券商的经营模式，对未来业务拓展具有重要意义。股指期货的推出也将有利于提升券商整体估值水平。
　　创新将促使券商分化
　　有业内人士指出，2009年，创新将会促使证券公司出现分化。
　　国金证券分析师许柯在接受记者采访时表示，从证监会此次会议所传达的精神就可以看出，今年政策对证券市场的支持态度非常明确。由于印花税的降低，市场活跃度应该比过去乐观，这样有利于整个券商行业经纪业务收入的增长。但是融资融券、直接投资业务等等才是未来利润新的增长点，中信等主流券商将在创新中获得更大的成长空间，从而更加拉开与二三线券商的差距。
　　另外，他还特别指出，由于2008年上半年A股市场总成交量尚处于较高水平，券商今年上半年的经纪业务收入和去年同期相比较依然存在一定的压力。因此可能在下半年介入券商股的龙头品种更加稳妥。
　　背景资料
　　2008年全行业过冬
　　券商2008年业绩不佳早已在市场预料之中。
　　根据招商证券金融分析师罗毅的统计，2008年，股票、基金、权证和债券的合计日均交易量1509亿，同比下降36％。其中股票日均交易量1086亿，同比下降42％。萎缩的成交量直接导致各家券商佣金收入大幅下降。
　　在低迷的市场中，股市融资功能在去年下半年也基本丧失。据交易所统计，2008年股票筹资总额为3472亿（含权证行权），较2007年减少57％，券商承销收入也随之大幅缩水。另外，发审会通过但尚未发行的IPO项目达33个，累计待发行股份数量144亿。按照罗毅的估计，这33家等待上市的公司使相关承销券商约有23亿元的承销收入无法确认，多少也影响了券商2008年业绩表现。
　　不过，一些行业研究员也指出，由于四季度A股市场有所回暖，在央行降息的背景下，债券价格稳步上升，上市券商2008年业绩可能会略微好于预期。 （每日经济新闻）